然而，永续债的一大核心是会计处理，即究竟是作为权益还是债务计入发行人的会计报表，中国版永续债尚未能彻底解决这一难题。
无论如何，债市终究迎来了“新风”。记者还了解到，除了永续中票，交易商协会还在推进可转债、高收益债和并购债等新型品种，并由该协会注册办公室组织市场成员建立了开放式的工作小组。发改委抢先
所谓永续债券，是指没有到期日的债券，投资人购入永续债券之后，虽不可能于到期后收回本金，却可以每年按票面利息，永久取得利息;绝大部分的永续债券附加了赎回条款，首次赎回期一般在发行5年之后。
在国内，永续债一直鲜为人知，但在国外发展已久。根据彭博统计，目前有8471亿美元永续债，发行量最大的国家是英国、美国和法国，三国永续债发行量全球占比合计近半，全球超过70%的永续债是以美元和欧元计价。
2013年早些时候，招商局集团曾经计划发行10亿元永续中期票据，并得到了监管机构的支持，却由于发行人与投资者之间的价格分歧太大，最终未能成行。
9月5日，在招商局永续中票“夭折”后，国电电力永续中票项目正在紧锣密鼓地推进之中，发行金额10亿元，由农业银行和中金公司作为主承销商。另外，云南省能源投资集团亦有意“尝鲜”这一创新品种。
然而，颇为戏剧性的是，发改委抢先一步推出了中国版永续债。
“很可能是管理层放开了永续债试点，无论发改委、央行(交易商协会)还是证监会，都获得了试点资格，估计监管竞争比较激烈。”一位消息人士向本报称，国电电力永续中票最快将在本周公布发行材料。
设立偿付保证金
发行材料披露，13 武汉地铁可续期债发行总额不超过23亿元，以每5个计息年度为一个周期。即在本期债券每5个计息年度末，发行人有权选择将本期债券期限延续5年，或选择在该计息年度末到期全额兑付本期债券。
本期债券由主承销商海通证券，分销商华英证券、西藏同信证券组成承销团，以余额包销的方式承销。经中诚信国际综合评定，发行人主体长期信用等级为AA+，本期债券的信用等级为AA+。
在定价上，13 武汉地铁可续期债采用浮动利率形式，单利按年计息。其票面年利率由基准利率加上基本利差确定，基准利率参照7天期Shibor(上海银行间同业拆放利率)每5年确定一次;基本利差上限为 5.70%，根据簿记建档结果确定，存续期保持不变。
尽管这只债券无担保，但附带了流动性支持条款：本期债券存续期内，当武汉地铁对本期债券本息偿付发生资金流动性不足时，工商银行武汉?口支行先于在国家法律法规信贷政策允许的范围或条件下，经评审合格后，将提供不低于本期债券本息偿还金额的流动性支持信贷。
与此同时，13 武汉地铁可续期债还设立利息偿付保证金进行增信。据介绍，武汉市财政局将在每个付息日前10个工作日，将2亿元资金划入发行人在账户及资金监管银行开设的“利息偿付保证金专户”中，作为当期利息的偿付保证金。
会计难题待解
需要指出的是，从目前披露的材料来看，对于13 武汉地铁可续期债究竟是计入权益还是债务，并没有予以说明，而这正是永续债的核心之所在。
在海外市场上，永续债发行以金融机构为主，以债代股是主要发行动机，因为其募集资金可有条件计入资本;而非金融企业发行永续债是因为永续债可有条件计入权益，降低杠杆率。
“募集书只字未提会计处理问题，只能理解为监管部门力推的结果了，况且发改委定名叫‘可续期公司债券’，没有直接引入国外永续债的概念。”一位国有银行金融市场部人士告诉记者。
实际上，交易商协会推出的永续中票被命名为“长期限含权中票”。背后的原因并不复杂，我国《公司法》明确规定：“公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。”永续债概念本身与之是相冲突的。
而国电电力永续中票拖延至今，除了发行人与投资者之间的价格博弈，与会计处理亦紧密相关。据上述消息人士透露：“国电电力永续中票主要投资者是银行，各家银行对于会计处理还没有商定好。”
“外部监管协调基本到位，但是银行内部分歧很大。”该人士说，“到底是计入权益还是债务，所对应的风险权重相差甚大，对银行的资本充足率的影响不一样。”根据今年实施的《商业银行资本管理办法(试行)》，商业银行对一般企业债权投资的风险权重为100%，对工商企业股权投资的风险权重则视具体情形为400%或1250%，远远高于前者。
上海某银行投行部人士向本报记者表示：“监管部门的意思似乎是先把产品做出来，其他问题慢慢来。”他并称，如今债券市场整体供过于求，目前的创新都是站在发行人的角度，却缺乏投资者角度的考虑，这会导致创新品种的销售问题。
