【标题】

原油期货投资获利    原油期货上市的发展前景      原油期货控制价格风险    企业如何对原油期货进行投资    原油期货为投资者提供更多交易机会    国际原油价格趋势

【正文】

【原油期货上市的重要意义】

7月15日，由平安期货与平安银行(000001,股吧)主办、上海国际能源交易中心协办的“2017中国平安(601318,股吧)原油期货高端投资机构论坛”在深圳举行。与会嘉宾表示，原油作为国家重要的战略资源，对能源、化工、纺织等众多行业都有深入的影响，原油期货的上市将丰富产业链上的套期保值工具，为现货企业提供新的风险管理渠道。

平安期货总经理姜学红表示，原油期货的上市具有重要的战略意义。从企业的角度上看，原油期货更接近国内市场情况，将为产业链上下游客户提供更加行之有效的风险管理工具；就投资者而言，尽管之前“炒原油”的平台有很多，但不少平台存在着不正规和价格滞后的问题，原油期货则能够更加有效地保护投资者；从国家的层面上看，原油期货的推出有利于提高中国在国际石油定价中的话语权，推动国内成品油市场的价格改革。

【国际原油的价格趋势】

香港时瑞金融总经理丁世民在论坛上表示，近年来国际油价一直呈现下行的趋势。2014年下半年开始，受到美国页岩油产量快速增长影响，国际油价出现大幅跳水。2014、2015和2016年布伦特油均价分别为99.96美元/桶、53.89美元/桶和45.05美元/桶。他认为，随着美国页岩油开采成本的不断降低，长期看来，国际市场上的原油价格仍有下降的空间。

谈及原油价格对石化产品价格的影响，中石化经济技术研究院高级专家高春雨表示，在对油品价格的影响上，目前全球汽煤柴油中，95%以上是从原油中提取，因此原油价格的变化同这些产品价格有直接关系。“在原油供应相对平稳的情况下，汽油需求的增加可能拉动原油价格的增长。”

【原油期货上市的发展前景】

高春雨进一步表示，沥青产品中，80%来自原油，因此其同原油价格的关联度也相对较高。而对于乙烯及下游产品而言，原料更加多元化，原油作为原料的炼制产品占比在减少，其与原油的关系度相对较低。

从另一层面来说，高春雨认为中国原油期货的上市可以促使更多能源产品的开放。“虽然目前成品油价格并没有放开，但结合中共中央、国务院近日印发的《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》来看，在原油期货上市后，它的价格将市场化，未来汽油柴油作为期货品种的可能性很大。”

期货日报记者了解到，投资机构普遍看好未来国内原油期货的发展前景。与会投资机构表示，原油期货发展空间巨大，现在公司还处于积极布局阶段，相信原油期货上市后会成为各家必争的品种。

【原油期货将成为油企控制价格风险的有利工具】

一家在国际原油市场上浸淫多年的现货企业负责人告诉期货日报记者，价格风险是国内石化企业面临的主要风险之一，国内成品油批发价格每天都会根据原油价格的变动调整。进口油料成交价格与国际原油相关性更高，每1美元/桶的变动，对应国内市场60元/吨的变动。因此，控制价格风险是油企重要的日常工作。

在他看来，上海原油期货上市对于国内产业链企业意义非凡，主要原因有三点：一是上海原油期货反映的是国内原油市场的情况，价格与国内市场连接更为紧密；二是人民币做保证金；三是企业可合并报表。

对于想要参加原油期货套期保值的企业来说，该负责人认为，基差是决定套保成功与否的重要因素，选择有利的套期保值时机与确定合适的套期保值比例非常重要。企业要建立合理的套期保值基差风险评估体系和监控制度，制定严格的止损来规避异常的基差波动。

“总而言之，油企通过期货做保值，首先对油价要有基本判断，据此确定套保的品种和计算敞口数量。在上涨趋势时，必须做买入保值，最好足量，卖出保值可以少做，甚至不做；下跌趋势时，必须做卖出保值，买入保值可以少做，甚至不做；振荡行情时，国内价格滞涨滞跌，敞口控制格外重要。”

【新市场提供更多的交易机会】

除了为产业链上的企业提供行之有效的风险管理工具，原油期货的上市也将为投资者提供更多的交易机会。

记者了解到，市场上关注较为广泛的是我国原油期货和布伦特原油之间的套利。目前地炼厂原油采购进行点价的基准主要是布伦特原油，未来我国原油期货和布伦特原油之间的套利交易将会成为主流。

在银河期货原油部总经理叶念东看来，上海原油期货除了可以与布伦特原油套利外，还可以根据市场情况进行期现结合价差套利以及与DME阿曼原油进行跨市套利，与NYMEX、IPE原油进行跨品种套利。

叶念东称，在国际上，原油期货市场已经相当成熟。期现结合价差套利主要是月间差的交易，如果月间差足够大，去除仓储等成本还有盈余，这将是一种无风险套利的模式。目前在国外，不少大的贸易公司都用这种期货交易的方式降低采购成本。

他举例说，上海原油和阿曼原油的跨市套利方面，DME阿曼原油价格是FOB，上海原油价格是CFR，两者之间主要的差别是运费。从阿曼装港送到中国，大概需要18—20天，厂商可以结合现货和期货，评判价差和运费，继而制定合适的方案，这也属于无风险套利的一种。

不仅如此，在市场人士看来，原油期货与上期所自有品种沥青之间也存在着裂解价差套利机会，这种沥青裂解价差操作的风险点主要集中在原油和沥青的价差波动。当沥青对上海原油升水高于加工成本时可以考虑买原油抛沥青套利。假如价差不回归，炼厂可以将原油加工成沥青后再交割沥青，此时获得的收益为沥青对原油升水减去加工成本。

【宏源期货公司简介】

宏源期货有限公司注册地在北京金融街，注册资本5.5亿元，是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所的全权会员，中国金融期货交易所的交易结算会员，上海国际能源交易中心会员，中国期货业协会理事单位，北京期货商会会长单位。主要经营商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务。全资拥有宏源恒利（上海）实业有限公司，为客户提供专业化期货、期权及衍生品服务。 

     全资股东申万宏源集团股份有限公司（证券代码：000166）于2015年1月26日在深圳证券交易所挂牌上市，注册地在新疆，注册资本200.56亿元，是新疆市值最大的上市公司。申万宏源集团致力于成为以资本市场为依托的全金融产业服务商，并成为中国投资有限责任公司和中央汇金投资有限责任公司金融资产证券化的重要平台。
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